Банковская система Китая, нагруженная корпоративным и частным долгом на 300% ВВП и внебалансовыми активами, точный размер которых не знает даже китайский ЦБ, все отчетливее приобретает признаки бомбы замедленного действия, разрыв которой может стать фатальным не только для КНР, но и для глобальных рынков.
После того как в мае впервые за 20 лет в Китае рухнул крупный частный банк - работавший во Внутренней Монголии Baoshang Bank с активами на 83 млрд долларов - на денежном рынке КНР начали возникать аномалии, сигнализирующие о нарастающем кризисе доверия.
Ставки репо по привлечению кредитов на один месяц с начала июня взлетели почти вдвое - с 2,7% до 5,2% годовых, отмечает zerohedge.
При этом одновременно рухнули ставки овернайт: однодневные кредиты на денежном рынке Шанхая впервые за 11 лет можно привлечь меньше чем под 1% годовых.
Ставка SHIBOR, отражающая стоимость однодневных кредитов без залога, опускалась в понедельник до отметки 0,9861% - уровня, который в последний раз наблюдался во время глобального финансового кризиса 2008-09 гг.
Хотя снижение ставок по кредитам в теории должно сигнализировать об избытке ресурсов и мягких денежных условиях, на деле это тревожный симптом, пишут аналитики Commodore Research. Наиболее вероятное объяснение заключается в том, что денежный рынок де-факто парализован, а банковская система испытывает «значительный стресс».
Пожар деньгами пытается залить китайский ЦБ, в начале июня закачавший в систему около 250 млрд юаней (34 млрд долларов) через операции обратного репо.
По данным Bloomberg, Народный банк также увеличил квоты на размещение краткосрочного долга для брокерских компаний, позволяя им продавать больше ценных бумаг для финансирования рыночных операций.
Это также способствовало обвалу ставок, говорит аналитик ANZ Bank Жаопен Си: но чем более вызывающе выглядят скачки на денежном рынке, тем меньше инвесторы верят, что банковская система КНР с активами на 40 триллионов долларов, по размеру втрое превышающая американскую, чувствует себя нормально.
Корень проблемы - нарастающей неспособности корпораций обслуживать долг. За первые четыре месяца 2019 года объем дефолтов по корпоративному долгу в национальной валюте в КНР достиг 39,2 млрд юаней (5,8 млрд долларов), что примерно в 3,4 раза больше, чем за аналогичный период 2018 года, подсчитал Bloomberg.
Темпы роста числа дефолтов более чем втрое превышают показатели прежде рекордного 2016 года, и если ничего не изменится, в 2019 году Китай обновит по дефолтам исторический пик.
__________________
.
|